中華航空（2610）股份有限公司（2026 年）法人說明會完整逐字稿

會議時間：2026 年（第 3 次法人說明會）

主辦單位：中華航空股份有限公司（China Airlines）

出席長官：

• 顏洋 財務處處長
• 李副總經理
• 蔡俊偉 財務處經理

一、 會議開場與經營團隊介紹

主持人： 各位投資人午安，歡迎大家參加中華航空股份有限公司的法人說明會。本次法說會簡報將於會後上傳至公開資訊觀測站，屆時再請各位投資人下載參閱。

現在華航法人說明會正式開始。首先為各位介紹今日華航與會的三位主講長官：

• 顏洋 財務處處長
• 李副總經理
• 蔡俊偉 財務處經理

接著我們把時間交給公司經營團隊，請公司就產業狀況、營運成果及未來展望為各位做說明，謝謝。

顏洋 財務處處長： 各位投資先進，大家下午好、午安。歡迎參加華航 2026 年第三次的法人說明會。

今年上半年，華航整體在客貨運都是呈現「價量齊揚」的表現，帶動了我們的合併營收創下了 1,208 億元的新高。

雖然第二季受到國際油價飆升的影響，導致我們上半年的獲利較去年同期有小幅下滑，但整體的財務體質依然是穩健的，每股淨值提升到了 16.3 元。

接著進入到第三季，我們可以看到在 7、8 月地緣政治跟高油價的壓力都有明顯的回落。第三季在客運方面會有暑假旺季的加持；貨運的部分，我們則會持續推動 AI 跟半導體這些高價貨源的出貨。所以對於整體的第三季，我們是抱持審慎樂觀看待，也期望能夠延續這個成長動能。

接下來，會由我們的營運團隊蔡俊偉財務處經理來為大家做簡報的詳細說明，謝謝大家。

二、 簡報內容：2026 年上半年營運成果與展望

蔡俊偉 財務處經理： 各位投資先進下午好。接下來就由我代表公司來進行簡報的說明。

免責說明部分請大家參考。

本次簡報一共分為三個部分： 首先是說明 2026 年上半年的營運結果，包含了營運績效、收入、成本結構，以及整體的財務表現； 其次說明客運及貨運的業務策略及展望。

（一） 2026 年上半年營運結果

1. 營運績效與財務總覽

各位可以看到，2026 年上半年華航集團的合併營收達到了 1,208 億元，年增了 16%，主要還是受惠於客運及貨運的需求同步成長。其中像是貨運收入年增了 24.9%，表現尤為亮眼。

在獲利方面，受到國際油價上漲及用油量增加的影響，營業淨利及本期淨利皆較去年同期有所下降，但整體的營運仍維持相當穩健。歸屬母公司的淨利達到了 65.8 億元，每股盈餘是 1.08 元。此外，第二季單季仍維持獲利的狀況，顯示面對油價上漲及市場變化，公司仍具有相當穩定的獲利能力。

整體而言，客貨運的需求同步成長，帶動營收規模持續擴大。華航將繼續透過客貨運均衡發展以及靈活營運的策略，維持穩健的經營表現。

2. 個體營收與區域表現

公司上半年個體營收達到了 1,021 億元，較去年同期成長了 14%。值得注意的是，上半年營收已經超過了去年同期的一半，顯示在客貨運的需求同步成長帶動下，公司整體的營動能仍持續向上。

如果進一步觀察各區的營運表現，今年上半年各區的營業收入皆較去年同期成長。其中像是歐洲市場成長 27%，表現最好，主要是受惠於歐洲航線需求的強勁以及長程航線收益的提升；其次為東南亞成長 23%，以及中國市場成長 18%。此外，像是北美、大洋洲、東北亞市場，仍維持大概一成左右的成長，顯示整體的航網需求還是持續增溫。

整體而言，在客運需求穩健復甦以及貨運市場受到高科技產品出貨需求強勁支撐下，華航持續透過客貨運雙引擎共同帶動營收成長，使得各主要市場均維持正向的發展趨勢，展現穩健且均衡的成長動能。

3. 客貨運月度營收趨勢

上半年客收年增 8.5%。如果從月表現來看，今年農曆春節落在 2 月，與去年落在 1 月有所差異，因此除了 1 月份客收落後去年之外，2 月起的客收皆優於去年同期。我們自 3 月起，在這個大型賽事的帶動下，以及美伊戰爭外溢的效果，客運市場維持穩健的表現。第二季延續了第一季良好的動能，各月份的客運收入均維持在 90 億元以上的水準。

在貨運方面，在全球 AI、高效能運算及雲端應用需求的帶動下，科技產品出貨維持強勁的動能，也推升了上半年的貨運年增了 25%，增幅明顯高於客運收入，成為營收成長的重要驅動力量。尤其自第二季起，貨運收入維持高檔的表現，5 月及 6 月的貨運收入年增都超過了五成，反映了高科技產品及跨境物流需求持續熱絡。

整體而言，客運市場需求穩定成長，貨運市場則受惠 AI 供應鏈商機持續擴大，在客貨運雙引擎的帶動下，共同支撐公司整體的營收表現。

4. 營收結構優化

除了營收持續成長之外，華航的營收結構也從兩個面向持續改善：第一是客運的高艙等收入貢獻持續提升；第二是貨運的收入及單位收益同步成長。

首先我們看一下左邊客運的圖表。高艙等的客運收入由 2023 年上半年的 103 億元，逐步提升到了 2026 年的 150 億元，同時我們高艙等的客收佔比也從 29% 提升到了 32%。這代表了公司不僅追求旅客人數的成長，更持續提升高收益客群的貢獻，讓客運的收入品質進一步提升。

右側則是貨運的表現。貨運收入則是由 2023 年的 292 億元成長到 2026 年的 401 億元，單位收益則是由 10.08 元提升至 13.8 元，顯示貨運收入成長不只是來自貨量的增加，同時也受到貨運運價提升。其中像是 AI 伺服器、半導體高科技產品的出貨需求，仍是重要的支撐來源。

所以整體來說，華航目前的營收成長並非來自單一業務，而是由客運高艙等收入佔比持續提升，加上貨運收入及運價同步成長，帶動營收規模增加，也讓整體的營收品質持續改善。

5. 成本結構與燃油分析

上半年的整體營業成本結構維持穩定的狀況，其中最大的變化來自於燃油成本。我們受到國際油價較去年同期上漲的外部因素，以及客貨運需求成長帶動用油量增加的影響，燃油成本在營業成本的比重由去年的 30% 提升到了 38%，成為本期成本增加的主要因素。

除了燃油成本之外，其餘像是人事費用佔比維持大概 15%、地勤場站維持大概 10%、折舊租金約 12%，整體的成本結構與去年大致相同。

接著進一步說明燃油的變化。上半年國際油價大幅攀升，SIN JET這個航空燃油平均油價由去年同期的每桶 85.6 美元提高至 112.3 美元，年增達 66.3%。同時受到客貨運需求成長帶動，用油量亦較去年同期增加 2.9%。

在油價及用油量同步增加的影響下，上半年燃油成本達到了 374 億元，較去年同期增加約 135 億元，增幅達到了 56.4%，為本期成本增加的主要來源。面對這些油價上漲的挑戰，華航持續透過機隊的汰舊換新以及航網的優化等措施，降低油價波動對營運的影響，並維持整體航網的獲利能力。

接著我們看一下油價的走勢。受到中東地緣政治風險影響，我們可以看到國際原油及航空油價格自 3 月起快速上漲，是第二季我們燃油成本增加的主要原因。不過我們可以看到，自 5 月起，隨著停火及談判的進展，油價已經從高點逐步回穩，航油裂解價差亦同步收斂。所以整體來看，油價雖然還是存在一些不確定性，但相較第二季高峰時期，市場已經逐步回溫，有助於支撐下半年的營運表現。

6. 財務體質與信用評等

雖然上半年受到油價影響，華航還是維持穩健的獲利，並持續累積我們的股東權益。截至在今年 6 月底，每股淨值提升到 16.29 元，也較 2023 年增加了 3.49 元。此外，我們的負債比率也是維持在大概七成左右，顯示公司在獲利成長、機隊投資以及財務管理之間取得良好的平衡。

整體而言，儘管外部市場還存在一些油價及地緣政治等不確定因素，但是華航的財務體質維持穩健，並具備未來支持營運發展及機隊擴增所需的財務基礎。

除了獲利與股東權益持續累積之外，華航的信用評等還是維持穩定的表現。華航已經連續兩年獲得中華信評的評等維持在 twA-，並且評等展望維持穩定，顯示公司的財務體質及資金的流動性受到外部機構的肯定。穩定的信用評等也有助於我們提升公司的形象，強化市場的信心，並爭取更多具競爭力的融資條件，以支持未來營運及機隊發展的需求。

（二） 客運業務策略與展望

1. 全球與台灣客運市場展望

我們看一下全球客運市場的展望。依據 IATA 今年 6 月更新的預測，儘管中東的衝突造成空域及航班的營運受限，全球客運的需求還是持續維持成長，同時運量也預估維持正成長的情形，但增幅是由去年的 5.3% 放緩到今年的 2.1%。

如果從區域市場來看，中東地區受到衝突的影響最為明顯，RPK 衰退了大概 11.4%。相較之下，亞太地區還是預估可以成長 5.1%，並成為全球客運需求增加的主要來源。

供給方面，全球客運的運能預估僅成長大概 1.9%，低於客運需求的增幅，因此全年載客率渴望較去年依舊提高大概 0.5 個百分點，到達 84%，續創整體的歷史新高。

營收成長主要來自於收益率的提升，主要還是由於 2026 年航空價格較去年上漲，所以航空公司還是透過調整票價回收部分的成本，也帶動客運票價的收益率提高以及全球客運預估營收的增加。

在台灣客運市場方面，上半年桃園機場的旅客量約 2,578 萬人次，年增將近 10%，也超越了疫情前同期的水準。其中我們可以看到轉機的旅客達到了 391 萬人次，年增 50 萬人次，也較 2019 年大幅成長了 53.9%，顯示轉機市場還是桃園機場整體旅客量回升的重要動能。

上半年國人出境目的地還是以區域航線為主，包含了日本、中國、韓國，合計大概佔了 65%。如果納入香港，整體佔比會進一步提升到 73%。前十大目的地中，僅有美國屬於長程市場，佔比大概 3%，顯示整體的出境旅遊需求仍高度集中於東北亞還有鄰近的地區。

2. 機隊規劃

本公司客機機隊方面，截至 6 月底我們共有 69 架客機。2026 年我們下半年持續進行整體的汰舊換新以及運能擴充的計畫。年底的客機總架數預計會增加到 74 架。其中我們 A321neo 將由 22 架增加到 27 架，主要還是挹注在我們區域航線的運能；A350-900 將會增加 1 架；全新的 787-9 則預計引進 2 架。同時我們的 A330-300 以及 737-800 將各減少 1 架及 2 架，以提升整體機隊效率、服務品質及航網調度彈性。

在中長期客機機隊規劃方面，華航將以新世代的機種作為未來運能及產品升級的核心，包含了大運量包含 A350-1000、777-9，分別預計於 2029 年及 2030 年引進各 15 架。中運量的機種則有 787-9 及 787-10，共 24 架負責營運，支援長程及中長程的航網發展。窄體機的部分，未來將以 30 架的 A321neo 作為區域航線的主力。A330 跟 737-800 預計將於 2028 年全數汰除。目前的 777-300ER 跟 A350-900 將依照它的機齡以及營運需求，逐步評估後決定整體的汰換時程。

3. 客運營運表現

上半年客運收入較去年同期成長 8.5%。值得一提的是，我們可以看到在運能較去年同期減少大概 1% 的狀況下，我們載客人數持續成長 4.9%，載客率也提升 4.8 個百分點到 83.8%，同時單位收益也成長了 3.3%，顯示市場的需求跟收益表現都是持續改善。

在區域結構方面，東北亞仍是我們整體最大的客運收入來源，佔整體客運收入的 30%，其次為北美的 21%，還有東南亞的 18%。三大市場合計佔比接近七成，展現了華航均衡且具競爭力的航網布局。整體而言，華航透過運能的優化以及收益管理的策略，在運能有限的情況下，仍持續提升載客率及單位收益，帶動整體客運收入持續成長。

如果我們從月度的角度來看，第二季延續了第一季成長的動能，各月份的客運收入均維持在 90 億元以上。在載客率方面，上半年各月份的載客率均超過八成，4 到 6 月也維持在 81% 至 84% 區間，整體的表現也是優於去年同期。整體而言，在旅運需求穩定以及收益管理策略帶動下，華航客運的收入與載客率同步提升，顯示市場需求持續穩健，並有效支撐整體客運收入的成長。

4. 客運銷售與產品策略

在客運策略方面，華航將持續深化轉運市場布局及聯盟的合作，發揮區域樞紐的優勢，並透過機隊靈活調度及航網的優化，提升我們營收的表現。同時我們也持續推動數位轉型，會員經營以及擴大會員哩程服務的範圍，持續進行顧客關係管理、官網會員平台的優化，以及異業合作以及品牌的聯名。未來華航將持續透過航網、產品以及服務三個方面同步精進，鞏固市場競爭力，並推動客運業務穩健發展。

上半年我們整體的附加收入達到了新台幣 14 億元，也較去年同期持續成長。其中還是以選位費為最大的一個來源，佔整體的附加收入大概 58%；其次為改票的手續費佔 23%，以及超重的行李收入佔了 14%。近年來旅客對於座位的選擇、行李額度以及彈性機票的服務需求持續增加，也帶動了相關附加服務收入的穩定成長。同時華航也透過票種差異化設計以及數位化服務推廣，持續提升旅客購買意願及產品的價值。未來我們將會持續開發更多加值的服務，提升旅客的體驗，也進一步強化客運收益結構以及獲利能力。

我們透過官網的主題行銷專區，結合度假優惠，在今年 4 月及 6 月分別推出兒童優惠專區以及學生票一加一同行的優惠，主要是鎖定親子還有年輕客群，透過主題化的產品及活動設計，也提升了旅遊的吸引力。同時我們也帶動官網通路流量以及社群討論，進一步促進整體收益的成長。

在強化全球航網布局方面，華航於今年 5 月與美國的捷藍航空（JetBlue Airways）正式推出會員哩程互換以及兌換機票的合作。我們透過本次的合作，華夏會員除了可搭配華航現有的北美航線外，也可以透過捷藍航空遍布美國的航網，延伸至超過 100 個美國航點，進一步提升旅客前往美國各城市的便利性。未來華航將持續深化國際夥伴合作關係，透過更完整的航網連接以及會員服務，提升旅客體驗，並創造更多商業合作的機會。

我們知道隨著消費者習慣的改變，航空公司目前不再只是一個單一做機票的銷售，而我們將我們規劃產品，透過更貼近消費者的方式，經過重新包裝、行銷整合，依照消費者常用的社群去傳遞給消費者，將品牌聲量重新變現，更進一步提升公司的營收。例如我們將機上的過夜包重新打造一個可以帶下機、可以繼續使用的一個名牌配件，成功讓許多 KOL 關注並在這些社群分享；另外像是我們皮卡丘彩繪機，也讓旅客在整體的搭機過程中，透過體驗各項搭機的亮點，成功拉高旅客搭機的意願以及整體會員的黏著度。

5. 航網布局優化與機上服務升級

為了掌握市場需求成長的趨勢，華航持續強化重點航線的布局以及整體區域的服務密度。在歐洲方面，桃園至布拉格航線我們自 4 月起增加至每週三班，搭配維也納每週四班，共同深化中歐航網的布局，滿足持續成長的旅運需求。在大洋洲方面，雪梨航線也增加到每日營運，布里斯本航線也增加到每週六班，墨爾本航線則增加到每週五班。我們透過聯合合作延伸至澳洲內陸的航點，進一步強化當地市場的覆蓋能力。

在東北亞方面，6 月起我們桃園至熊本航線增加到每日營運，持續串聯福岡、鹿兒島等九州主要航點，強化九州航網服務的深度。另外我們從 7 月起已經開航了台中至沖繩航線，並結合台北、高雄航班提供多點的服務，進一步提升中南部旅客前往沖繩的便利性。所以整體而言，華航持續透過重點市場的增班以及航網優化的策略，強化區域航網布局以及整體轉運的功能，提升整體市場競爭力及旅客服務的品質。

華航持續與米其林餐廳以及這些產業領導品牌合作，推出多元化的機上餐飲以及聯名的服務，強化產品差異化及品牌的價值。目前我們與八家合作的餐飲品牌，旅客的滿意度皆維持八成以上，顯示旅客對華航機上餐飲品質及服務體驗給予高度肯定。未來我們將持續透過產品的創新以及品牌的合作，提升旅客的體驗，強化高收益客群的吸引力。

除了與米其林餐廳合作之外，我們同時結合海外航點的特色，本公司與在地知名的品牌推出一些聯名餐飲服務，讓旅客從登機開始即可感受到目的地的一些文化特色。我們透過在地品牌合作以及特色餐飲的開發，豐富了機上餐飲的內容，也有助於提升華航的品牌辨識度以及高端旅客的吸引力，強化市場的競爭優勢。

除了航網以及餐飲服務持續升級之外，我們今年也進一步優化了豪華經濟艙的產品。本次以重新定義艙等價值為核心的理念，全面升級餐具、機上備品、降噪耳機以及餐飲的服務內容。我們從過去注重舒適性，進一步提升至兼具質感以及品牌體驗的服務層次；同時我們藉由更精緻的產品設計以及服務內容，打造介於商務艙以及經濟艙之間更具吸引力的飛行體驗，不僅提升了旅客的滿意度，也有助於提升整體豪華經濟艙的產品競爭力以及收益表現。

在機上用品方面，華航以「為旅程而生」為理念，透過全面優化商務艙以及豪經艙的服務用品，以兼顧便利性以及舒適度出發重新設計，進一步提升旅客整體的搭乘體驗。我們透過產品細節持續升級，華航希望從旅客登機到達目的地的每一個環節，都能感受到更優質且具品牌特色的服務。

在品牌合作以及旅客體驗創新方面，華航今年攜手知名 IP 推出了寶可夢主題的航班，將這些主題的元素導入客艙及周邊商品，讓旅客從登機到抵達目的地，都能感受到完整且一致的主題體驗。此外華航推出兩款限量的寶可夢雲端餐盒，也深受旅客的歡迎。目前旅客選購寶可夢雲端餐盒比例達到了 85%，也顯示我們主題產品具備高度的話題性以及市場的吸引力。

華航持續透過機上用品升級、娛樂內容的優化以及品牌聯名的合作，提升整體的旅客體驗。目前服務滿意度皆維持九成以上的高水準。未來我們將持續從產品、服務及品牌三個面向精進，將服務創新轉化為旅客滿意度以及品牌價值，進一步提升顧客的黏著度以及市場的競爭力。

除了機上用品跟餐飲服務升級之外，華航也持續豐富機上的娛樂內容。今年攜手熱門的旅遊節目，成為航空業首家獨家於機上播映的航空公司。我們透過節目帶領旅客走訪全球知名的城市及景點，不僅豐富了機上的娛樂內容，也進一步結合華航全球航網的優勢，激發了旅客未來出遊的需求。

華航持續將永續的發展融入企業的經營策略，並獲得多項國內外重要的肯定。我們除了連續 10 年榮獲 APEX 五星航空外，也連續 9 年入選了標普全球永續年鑑，我們在今年更晉升全球航空業產業的前 1%。同時也連續 11 年入選了富時永續指數的成分股。這些成果反映了華航在服務品質、企業治理及永續發展領域持續獲得國際認可，也有助於提升我們的品牌價值及企業競爭力。

（三） 貨運業務策略與展望

1. 全球與台灣貨運市場展望

接下來是貨運的策略及展望。 首先我們看到全球貨運市場方面，IATA 預估我們今年全球航空的貨運運量年增 0.7%，雖然需求有所放緩，但是還是持續成長。中東的航空公司佔全球貨運的運能大概是 13%，因此中東衝突造成整體樞紐營運受阻以及貨流的重新配置，使得各區市場表現進一步分化。如果我們從區域的預測來看，亞太地區預估成長會達到 5.6%，還是主要的成長動能。中東則因為衝突及運能受限，預估衰退大概 15%。

在運輸形態方面，中東客機暫停營運以及航路改道壓縮整體客機腹艙籌載的運能，使得今年 1 到 5 月貨機及客機腹艙運量佔比呈現 6 比 4 的情形，顯示部分貨物再度轉向調度彈性較高的貨機，這對於擁有 18 架貨機的華航來講，是一個相對有利的趨勢。

在台灣貨運市場方面，上半年我國出口總額達到了 4,167 億美元，年增了 47%。其中像是資通、視聽產品以及電子零組件合計佔我國出口大概達將近快八成，為我國出口成長的主要動能。我們也知道受到 AI 高效能運算及雲端需求的帶動，這些高科技產品出貨也推升了對美國以及歐洲出口分別成長了 69% 及 55.7%，兩地出口佔比也提升到 32% 及 6.8%。

在桃機方面，上半年貨運運量達到了 131.9 萬公噸，年增約 11.6%，其中出口的貨運量達到了 38.1 萬公噸，也創了近年同期的新高。所以整體的觀察來看，台灣高科技產品出貨還是很暢旺，成為支撐整體桃機航空貨運成長的重要動能，同時也為華航貨運業務提供了穩定的支撐。

2. 貨機機隊與營運表現

在貨運貨機方面，本公司維持了目前國籍航空中規模最大的一個貨機的機隊。截至今年 6 月底止，目前有 18 架貨機，包含了 8 架的 747-400F 以及 10 架 777F。現行雙機型的機隊可兼具大容量及節油效率的優勢，未來我們還是會逐步逐年汰換我們的 747-400F，擴大我們 777F 的機隊，並在未來會導入我們次世代 777-8F。在貨艙規格共通以及機隊操作經驗累積的這個基礎下，未來將會以更成熟的 777F 維持我們穩定的運能，並由 777-8F 進一步提升我們籌載效率以及整體的永續競爭力。

受惠於全球 AI 基礎設施的建置，高效能運算以及雲端應用需求持續成長，也帶動了半導體、伺服器、資通訊產品出貨的熱絡。華航上半年貨運業務持續維持強勁成長動能。其中像是貨運收入上半年達到了新台幣 401 億元，較去年同期成長了 25.1%。其中像是運量成長了 8.1%，運能成長了 3.6%，也使得我們整體的載貨率提升 2.9 個百分點，到達 68.8%。此外我們單位收益也從 11.89 元提升到 13.75 元，年增了 15.7%，整體都呈現量價齊揚的態勢。

如果我們從航線的收入結構來看，北美還是我們華航最重要的一個貨運的市場，佔整體的貨運達到了 61%，其次為歐洲以及東南亞市場，佔比分別為 13% 及 15%。所以整體來看，貨運的收入、運量、載貨率以及單位收益均優於去年同期，持續成為華航營收成長的重要支柱。

今年各個月份的貨運營收均優於去年同期。我們可以看到其中自 4 月起，在 AI 相關貨源的持續增溫下，貨運收入明顯提升。5 月及 6 月的貨運營收已經超過 81 億元，也較去年同期增加五成，顯示市場的需求相當強勁。

在單位收益方面，也受惠於高價值貨源的增加，其中像是中東衝突導致航空運輸受阻，公司也在 3 月底適度反映燃油價格的成本以及調整我們整體燃油附加費，也帶動第二季的單位收益進一步提升。其中我們 5 月的單位收益達到了 16.13 元，也創疫情後的相對高點。上半年整體的單位收益較去年同期成長了 15.7%。所以整體而言，在 AI 供應鏈持續帶動以及收益管理策略的配合下，貨運的收入及單位收益同步提升，也支撐整體公司的營運表現。

依據 IATA 預估，儘管中東的衝突造成市場短期的波動，今年全球航空的需求還是維持正成長。其中像是亞太地區受惠於 AI 高效能運算及雲端基礎建設的需求帶動，持續扮演全球出口成長的一個重要的動能來源。華航憑藉完整的亞洲、北美、歐洲貨機的航網，以及雙機型的貨機配置，我們積極掌握 AI 及高科技產品運輸的商機。目前主要出口據點 AI 相關貨源比重已經達到了 5% 到 20%。未來也持續將因應市場的變化，靈活調整整體的布局。

3. 貨運發展策略與生成式 AI 應用

在貨運策略方面，華航持續透過收益管理、彈性的航網調整，以及高價值貨源的開發，以及強化聯航策略的合作，提升我們整體貨運的競爭力。除了持續關注油價及市場變化之外，我們也將積極掌握 AI、半導體、資通訊以及醫藥冷鏈等高附加價值的貨源商機，並透過貨機的增班以及航網優化，提升我們整體的營運效益。同時我們深化與快遞業者以及聯航夥伴的合作，擴大市場覆蓋的範圍，並提升我們聯運的效益。

在數位轉型方面，華航也是率先導入這個生成式 AI 的技術，推出國內航空業的首創貨運 AI 客服的服務。目前可提供貨況查詢、航班資訊、貨運規範問答等功能，並支援中英文等多語言的服務，有效提升客戶查詢的效率以及便利性。

所以整體而言，華航將持續掌握 AI 產業的發展、貨運市場的需求，以及數位轉型的契機，透過穩健營運以及策略的布局，持續推升提升企業長期的競爭力以及股東的價值。以上，謝謝大家。

三、 投資人問答環節（Q&A）

主持人： 好，非常謝謝經營團隊帶來的簡報。接下來進入 Q&A 的時間。因為會前投資先進在報名時已有提出相關的疑問，接下來將依序回復。

首先，第一題：請問華航怎麼看待 8 至 9 月的客運載客率？謝謝。

蔡俊偉 財務處經理： 好，那我就針對大概 8 到 9 月來分別說明一下。

8 月份我們還是受到暑期旺季的一個挹注的需求，所以整體的載客率預估還是會較去年有所提升。其中我們看到像北美、大洋洲成長最為顯著。目前營業單位也是積極推動銷售，以平均載客率達 85% 以上為一個目標。

9 月份的話，因為整體暑期結束之後需求當然有所回落，但是中間有一個中秋連假的假期，目前看起來需求還是很強勁，預估像是東北亞、歐洲、大洋洲、中國大陸等航線的載客率還是可以維持在八成以上，整體還是表現相當的穩健。以上。

主持人： 謝謝。另外有投資先進提問到：請問是否有新航點或是新航班的開出？

蔡俊偉 財務處經理： 好，我們這一題分客貨運分別來看。

客運的部分，其實華航還是會持續依照整體市場的需求、商務及觀光旅運的一些趨勢，還有航權跟市場的時間帶，我們會滾動評估新航點跟增班的機會。那我們隨著我們增購的客機跟租的客機以及新一代機隊陸續到位，我們將進一步提升運能調度以及航網布局的彈性。

如果以區域航線來看的話，我們還是會持續深耕國人旅遊需求比較穩健的東北亞市場，那我們持續會評估具有發展潛力的日本及韓國的航點；同時我們會關注東南亞、南亞等市場的一些經濟成長、商務往來以及還有一些轉機的需求，以強化整體區域航網的完整性。

在長程航線方面，北美及歐洲還是我們一些重要的發展市場，未來我們還是會視一些市場需求、機隊交機還有航線的營運表現，評估既有航點的增班，還有拓展新航點的可能性。所以整體來說，華航將善用整體的地理位置優勢，持續優化長短程航班銜接以及轉機的產品，在穩健擴充航網的同時，我們也希望兼顧運能使用的效率、航線的營運效益以及獲利的品質。

貨運來看的話，主要還是會跟隨貨源以及產業供應鏈移動的一個方向，我們會看客戶整體出貨的需求、進出口的貨量還有市場的運價，然後再來評估增班包機或者是調整中停點或者是開闢新的航線。所以如果特定的地區出現一些穩定且具規模的貨源，例如像新興的一些高科技產業聚落，還有製造業供應鏈的移轉，或是一些跨境電商的需求增加，華航這邊都會結合這些航權、機場作業條件還有航程一些籌載的表現，迅速評估一些適合運能投入的方式，以掌握整體市場的商機。以上。

主持人： 有投資先進提問到：對今年下半年貨運運價及運量的看法？又，第三季運量與第二季相比之變化情形為何？謝謝。

蔡俊偉 財務處經理： 好，其實我們可以看到，在全球持續都在投資這個 AI 基礎的建設之下，像是伺服器、半導體還有資通訊的產品，這些需求都還是維持相對強勁。亞洲地區的話出口展望都還是很好，所以整體的供應鏈重組也會帶動亞洲進口還有區間的原物料、零組件物流的需求，所以還是有機會挹注整體空運市場結構的成長。

加上下半年即將進入一年一度的消費性電子拉貨潮，包含還有第四季歐美年底的感恩節節慶的購物商機，那我們屆時應該會使這些傳產、電商還有其他供應鏈的主力產品持續出貨，所以我們預期整體的貨運需求還是維持會相對暢旺，支撐整體運價在相對高檔。

在後續本公司還是持續正面看待未來的貨運市場表現，那我們還是持續會關注國際政經局勢的發展以及產業的輪動，掌握一些主要市場的貨源，彈性佈建貨運的航網，包含了增開一些加班機還有高價貨源的商機，擴大整體營運的表現。

第三季的部分，還是會受惠於人工智慧這些基礎設施持續擴張，還有年底傳統旺季背後的需求，所以如果相較於第二季來看的話，第三季的航空貨運的單位收益還是有一個穩健成長的空間。以上。

主持人： 謝謝。有投資先進提問到：AI 相關佔華航貨運營收比重為何？

蔡俊偉 財務處經理： 好，其實本公司的這個貨運組成的來源，其實還是以一般的普貨為主。近年來需求相對高的 AI 產品就是屬於這種類型。另外我們其實還有載運像機台、汽車、機械設備、航材發動機、溫控疫苗，還有一些鮮花、水果等等，其實這個產品相當多元廣泛。

所以隨著近年這個人工智慧產業蓬勃發展，其實相關的設備跟零組件的供應需求是相當好的。那以台灣為整體 AI 供應的核心，出口高階產品跟關鍵零組件，包含伺服器機殼、相關零組件之外，部分東南亞像是泰國、越南，也有承接相關的 AI 製造，也都是以這個伺服器機殼跟半成品為主。

近期也有這些舊型的設備出口到美國，從美國出口到亞洲地區進行整備、維修、升級，完成後再出口到其他市場。所以對這些前述這些國家廠商來看，這些承攬 AI 相關的產品都有達到大概 5% 到 20% 左右的一個佔比。以上。

主持人： 謝謝。投資先進提問到：如何填補北美航線貨運回程的裝載率？

蔡俊偉 財務處經理： 好，其實隨著目前大概 6 到 8 月這個西行水果季節結束之後，公司還是持續增加一些與聯航合作的貨量，那我們希望透過聯航的網絡延伸到一些貨源的腹地，以提升回程貨源整體的集貨能力。那我們同時也積極擴大整體半導體設備、電子零組件，還有其他高科技產品貨源的攬收，那我們爭取一些高附加價值的貨物，例如像是一些維修的備材、航材、整新後的一些備用發動機、季節性農產品等等這些承運的需求。

所以我們也持續會因應北美這些雲端的巨頭，持續擴大這些資本支出，他們也搶進這個東南亞建置這個 AI 資料中心，所以本公司也積極爭取由美國運輸往亞洲 AI 這些供應鏈的逆向物流，也希望挹注北美回程這些載貨的貨量。

那另一方面我們也持續會透過這個商業模式的改變，透過收益管理、航網配置，還有貨機常規調度等方式，希望提升整體的運能利用效率，在兼顧載貨率跟收益的前提下，優化整體北美航線的獲利表現。以上。

主持人： 投資人提問：是否有外籍航空航運加入競爭？謝謝。

蔡俊偉 財務處經理： 好，那其實台灣市場本來就是一個開放市場，那其實各航空公司都會依照需求調整這個運能的配置。那就目前來看，我們還是受惠於 AI、半導體跟高科技產品出貨的這些需求，整體的貨運需求還是維持在一個不錯的水準。

華航長期深耕在這個貨運市場，在貨機機隊、航網布局以及轉運的服務，都具有一定的優勢，那我們也會持續依照市場靈活調整，然後積極爭取高價值的貨源，維持我們整體營運的一個效益。以上。

主持人： 因時間的緣故，將進行最後一題的提問。有投資先進提問到：目前燃油成本佔公司比重多少？貨運的部分是能夠完全轉嫁給客戶的嗎？謝謝。

蔡俊偉 財務處經理：

有關燃油成本部分，依照前面簡報的內容來看，其實今年上半年的燃油成本大概佔整體公司營運成本將近 38%。如果我們拆分 Q2 的話，是大約有到 45%。

大家都知道近期這個地緣政治風險升溫，帶動整體油價上漲，是加劇整體市場的波動。那我們也為了強化油價風險管理，本公司已重新評估這燃油附加費的機制，以及整體用油避險策略整體做一個搭配。相關的方案我們會經過我們這永續還有風險委員會的一個核定，那未來我們將會視這個市場的情勢還有油價的走勢，逐步來提高我們避險的比重，降低油價波動對我們營運成本的影響。

不過我們知道這個燃油附加費還是屬於這個補貼的性質，通常無法完全反映燃油成本上漲的一個幅度，所以我們也透過了除了透過燃油附加費的這個機制之外，那我們也從檢視的頻率，從每月一次調整為每兩週一次，也希望讓燃油附加費能更快的反映油價的波動。

此外我們也是會依照整體市場的需求還有貨源的狀況，適時調整我們整體的運價，透過這些收益的管理還有貨源結構優化，提升我們航班的效益，維持一些合理的獲利水準。

近期國際地緣政治存在一些不確定性，能源價格跟這個波動風險還是持續的存在，我們公司會持續關注油價跟市場的變化，調整燃油附加費還有調整運價的策略，降低整體油價對我們公司營運的一個影響。以上，謝謝大家。

主持人： 感謝華航公司經營團隊的交流分享。今天華航法人說明會到此結束，謝謝大家的參與。也請各位投資先進多多支持與鼓勵。最後祝各位投資順利、萬事如意，謝謝！

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