2026/09/15 台灣虎航法人說明會

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主持人：

各位貴賓大家午安，歡迎各位投資先進參加群益證券 2026 年第三季投資論壇。本場次為台灣虎航法人說明會。今天的論壇很榮幸邀請到代表公司出席的許致遠商務長，以及賈瑋中財務長來到現場，與我們分享近期的營運概況。接著讓我們歡迎今日的主講嘉賓，賈財務長。歡迎財務長，謝謝。

賈瑋中財務長：

謝謝群益主持人，也謝謝各位投資人的參與。我們今天就開始台灣虎航第三季的法人說明會。首先還是免責聲明的部分，請各位投資人參閱。今天我會分大概四個部分的大綱來跟各位投資人做說明，主要是有關於市場的營運概況、經營績效、相關競爭優勢，以及經營策略與未來的展望。

市場與營運概況

在市場與營運概況的部分，第一頁我們還是放上了市場定位跟各位投資人說明。台灣虎航是第一家，也是目前唯一一家以低成本航空營運模式的國籍航空公司。與其他國籍航空不管是在民航市場上的定位，或是飛航區域的航線上都有所不同。從這張表就可以看出來，我們第一個營運模式的不同是低成本航空，其他國籍航空原則上都是傳統航空的營運模式。再來航線別的部分可以看出，我們主要執飛的都是區域航線，並沒有執飛國內航線以及長程航線。

什麼是低成本航空營運模式？它的英文簡寫是 LCC，全名是 Low Cost Carrier。針對低成本航空營運模式我簡單說明一下。在機型的部分，我們會傾向使用單一機種，目前不管是第一代、第二代、第三代機隊，都還是以同一個機型，叫做 A320 family 的方式去做營運、購機與租機，所以我們維持單一機種的策略是不變的。

全艙等都是單一艙等，而且全都是經濟艙。這個部分雖然在位置上會有不同的安排，包括「虎舒適」，腳部空間比較大一點；或是「虎快客」，位置比較前排，離出口進出比較方便，能比較快下機、上機找到位置。我們會用選位費的方式讓旅客選購，但原則上全都是經濟艙。

精簡配備方面，我們的機內裝飾相對精簡，通常會舉兩個例子：第一是我們沒有 monitor，沒有影音設備系統，包含螢幕、影音耳機，還有串流影片、音樂的授權服務；另外一個是餐飲設施，因為我們不是所有人員一定都有用餐，餐飲是選購的，所以在餐飲設施不管是烤箱或加熱器，相對也是精簡，準備的設備數量沒有那麼多。機內服務的部分，原則上我們沒有免費提供的餐飲、毛毯跟書報，額外的需求都是要做加購。

航線部分，我們主營區域航線，內涵就是點對點對飛。在內部營運方面，組員配置可以相對優化，周轉率比較快，也減少了組員來回的住宿成本。航站的部分，目前我們會以二、三線機場為主，當然還是有搭配日本主流的航線佈局。二、三線城市航站的優勢在於，我們是跟地方政府合作來培養這個航站，可以降低整體的營運成本。

綜合上述精簡的設備與服務，可以使我們的地停時間相對其他全服務航空公司較短，衍生出來就是可以提高飛機的周轉率。銷售通路部分，我們主要以官網通路為主。對比其他全服務航空，大家可以聽到最近他們會調漲訂位費，這其實包含了 GDS 通路的佣金及設備使用費。全服務航空的訂位服務費一部分會涵蓋這個成本，但對台灣虎航來說反映的訂位費就沒有那麼多，這是我們銷售通路的優勢展現。另外，組織架構相對扁平，有些服務我們基本上都是做委外代理。例如在日本我們會委託日本航空或其他專業的地勤代理公司來做地勤服務，並不會自己聘僱屬於台灣虎航的人員在那邊做地勤服務。

營運機隊與運能擴充

講到營運機隊的部分，台灣虎航持續推動客機的汰舊換新與運能擴充，主要目的就是要維持我們的市場占有率跟競爭力。機隊年輕化可以減少維修成本，也可以帶給旅客比較好的搭乘體驗。整體機隊汰舊換新計畫，未來十年其實都已經規劃出來了。這張表可以看到三個世代的客機展現在這三種機型上，其中後面有 neo 的部分就是屬於搭載新世代節油引擎的新世代客機。

機隊數預計今年年底之前還會交兩架機，總機隊數會來到 20 架。持續機隊汰舊換新，明年大概到年底是 19 架，2028 年也是 19 架，後面會啟動運力倍增計畫，到 2036 年甚至會成長超過一倍以上。這邊要特別說明，雖然數量看似持平，但其實在運能部分我們是有所提升的。在汰換的時候，一架機在還機前大概四、五個月就必須停飛做還機準備，到最後完整的把飛機還給機主，需要一大段時間，這還不包括萬一有些額外維修必須做調整跟準備。因為現在整個全球供應鏈，不管是 Airbus 或是波音交機速度變慢了，為了維護這個機隊，維修跟保養時間都拉長了。以前調度的航班算是公司的營運能力，但現在因為維修調度時間拉長，我們不得不為運能留出一些空間。

所以，雖然 2026 年底機隊數有 20 架，但實際跑出來的營運運能大概就是 15 架機。不過到了明年隨著機隊汰舊換新計畫，營運運能從今年的 15 架，明年會成長到 16 架，到 2028 年之後都會持續上升，班次數較去年已經有所增加，未來也會持續增加。

我們第三代機隊目前原則上是在 2028 年才會做交付，當初為什麼選擇這個機型？主要還是效能跟經濟性，以現在窄體機市場來講是最優先且唯一的選擇。座位數我們規劃為 233 個，比現有第二代機隊 180 座，載客量會大幅提升 29%。另外因為座位增長後，單位座位成本預估會下降 11.2%。這 15 架 A321 neo 客機大概是以 11 租 4 購的方式來做引進。我們在 2028 年預估整體機隊平均機齡大概會降到 3.1 年左右。

就現有航點來看，台灣虎航以台灣為中心，擁有桃園、台中、高雄，甚至台南四個國際航線出發點，目前台灣虎航是唯一營運台南出發國際航線的航空公司。全航線有 45 條，主要還是著重在日本跟韓國。東南亞部分，泰國是普吉島，越南是峴港，目前是這兩個航點。

營運績效與財務表現

有關於經營績效的部分，上半年我們的稅後盈餘是 16.78 億，較去年同期增加了 1.8 億，增加幅度是 12%，這也是現在四家國籍航空公司中唯一呈現增長的。上半年營業收入達到了 103.25 億，增加幅度 22.1%，也是首次上半年營業收入突破百億元大關。

營業內盈餘 21.17 億元，增加幅度 18%，另外營業外虧損大概是 0.18 億元。整體營業淨利增長幅度較同期是增長 18%。大家關心的高油價，其實在四、五、六月都已經有加計進去了。能維持獲利增長是比較不容易的，加上上半年美金跟台幣匯率波動相對較大，台幣走勢較為不利，但整體的稅後損益大概還是增長 12%。

整個成長的動能可以看到，主要是班次數在上半年增長了 14.4%。難能可貴的是，載客率也增長 4.6 個百分點，通常班次數增長代表供給量增加，我們載客率不只維持還往上增長，平均達到將近 91%。雖然第一季剛好有二月傳統旺季、三月 WBC 經典賽拉抬，但事實上從 4、5、6 甚至到 7 月，也是呈現這樣的高載客率。我們預估這趨勢應該是一路到年底都沒有問題，所以今年沒有所謂的淡季，全年都是旺季。

1 到 6 月客運收入突破百億，票收跟附帶收入佔比分別是 77.5% 跟 22.5%。我們的航線東北亞佔大宗，比例已經來到 95%，其中日本線是 83%。我們特別把日本的二線、三線分出來給大家做參考，二三線是我們獲利的策略核心，這比例相當高，不管是航線佔比還是客運佔比都有一定的比例。

營業支出的組成變化有三個比較大的差異：
第一是油料部分，跟去年同期相比佔比來到 30%，主要是油價的增長跟新台幣貶值。上半年油料均價較去年同期成長了 55.5%，用油總數跟著班次數成長增加了 9.1%，整體燃油採購成本增加了近六成。
第二是航機維護費用，比例降低到 15.4%，主要是去年有提列 CEO 機的維修費用，基期比較高，今年就沒有這個因素。
第三是折舊費用，佔比提升來到 15.2%，因為我們陸續增購了備用發動機，以及租機的折舊費用陸續增加。

航線優化後的獲利能力，其實我們不是偶然，上半年做了一個航線優化，砍掉了一些表現不佳的航線。例如某些航線冬天載客率跟票價比較高，但夏天沒人願意去，飛時又比較長。我們取消這個航線後，將運能轉移做優化。透過優化整體獲利能力提升，幫助我們在戰爭、油價風險下能維持獲利成長。如果排除匯率影響，用油價換成平時的量，實際上的獲利貢獻較同期可提升達 55%。

市場競爭優勢與未來展望

市場競爭與優勢的部分。我們看到從 2019 疫情前統計到 2025 年，整體的國人出國人次呈現雙位數成長。今年 1 到 7 月去日本的人次是 467 萬人次，佔整體出國人數的 36.9%。圖表中紅框標示的部分就代表台灣虎航有飛航的國家，也就是國人出國旅遊愛去的地方，基本上我們全部都有規劃可以飛。

反過來看入境旅客的趨勢，日韓來台觀光客人數其實都還沒有完全恢復到疫情前的情況。日本因為護照持有率不到 20%，對於日本人來台灣觀光還有很大的推廣空間。

總整台灣虎航的優勢，跟全服務航空競爭，優勢主要來自於主力佈局日韓，航線高達 42 條，其中有 19 條是獨飛航線。航網綿密提供旅客更便利的選擇，要去日本二線城市，沒有其他選擇，就會選擇台灣虎航。對於日本人來說，在二線城市出發來台灣這也是唯一的選擇。比起其他 LCC 如樂桃、酷航，他們主要用飛機餘裕運能經營豐厚的航段，跟我們的完整佈局沒辦法相比。

近期策略為什麼深耕南台灣？我們在台南開航了唯一的國際航空航線。高雄部分航線數一直成長，1 到 8 月中南部航線客運營收已經來到 31.7% 的佔比。內部統計的獲利名單前十名，中南部就包辦了六名，含金量非常高。大家以前都以北部為主，現在會優先考慮中南部的出發航線。另外我們二三線城市的優勢，佔了日本航網比重 41%，避開了一線競爭。二線航線載客率達到 88%，並跟日本地方政府攜手培養明星景點，還享有補助。

最後未來的展望，包含精準行銷與客群對焦。近期免稅品新增 J-Beauty、K-Beauty，這不是走向高價化妝品，而是貼近目標客群的精準行銷。在旅客體驗部分，我們雖然沒有影音娛樂系統，但我們建立了機上娛樂系統，讓旅客透過個人裝置連上機上 Wi-Fi，可以聽音樂、看影片、選購免稅品及機上餐飲。很多喜歡自己來的旅客，也可以透過自助報到、行李託運等自助化服務完成。

以上是今天的說明，謝謝。

今天我們的說明就到此為止，看各位投資人有沒有特別的問題要做詢問。

主持人： 非常謝謝財務長精彩的分享，如果各位先進有任何問題，歡迎提出討論。 那如果各位貴賓暫時沒有進一步的提問，我們本場次就到此結束。非常感謝許商務長以及賈財務長今日的蒞臨，以及各位先進的參與，敬祝各位身體健康、投資順利，謝謝。