美國航空第三季營收破紀錄！燃油暴增吞噬獲利虧損擴大
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- 美國航空集團公布二〇二六第三季財報，總營收達百億美元創歷史新高，卻因國際油價飆升導致淨虧損擴大
- 高階客艙收益逆勢成長近兩成，促使航司加速推進窄體客機改裝，將頂級座位比例大幅拉升至四成
- 面對高油價侵蝕利潤的嚴峻考驗，適度放緩航網擴張並強化資本韌性，成為兼顧營運規模與風險管理的關鍵策略
美國航空集團（American Airlines Group）正式公布 2026 年第三季財務報告。在商務差旅需求強勁與高階客艙收益成長帶動下，單季總營收達 163 億美元，較去年同期成長 19.3%，創下歷年第三季歷史新高並超越先前財測高標。然而，受到國際航空燃油價格歷史性飆升的極端衝擊，單季燃油支出暴增 19 億美元（年增 67.5%），導致 GAAP 淨虧損達 2.69 億美元，稀釋後每股虧損 0.41 美元；經調整後淨虧損為 1.82 億美元（稀釋後每股虧損 0.28 美元）。
面對歷史性的燃油成本逆風，美國航空執行長 Robert Isom 表示，美國航空繳出創紀錄的第三季營收，並創下其個人職業生涯中最強勁的年營收成長幅度，其中以高階客艙表現最為亮眼；公司在商業策略四大支柱上的持續投資已展現成效，預計第四季營收將再次挑戰歷史紀錄，儘管高油價顯著侵蝕獲利，團隊仍將全力專注於恢復獲利能力並建立長期的抗風險體質。
高階客艙收益大增兩成與窄體客機改裝擴充高端艙位
美國航空第三季的強勁營收主要來自商務客與高端旅遊需求，整體每可用座位哩程營收（TRASM）年增 14.5%：
- 高階與經濟客艙收益雙揚：高階客艙（Premium）營收年增 22.9%，主客艙（Main Cabin）營收年增 19.5%；高階客艙的單位收益年增 18.5%，顯著高於主客艙的 14.4%。
- 高端座位占比擴增至四成：目前高階客艙僅佔全機隊約 30% 座位數，卻貢獻了近一半的客票營收。美國航空正推動窄體客機改裝計畫，預計未來幾年將窄體機隊的高端座位比例拉升至 40%，且自 2028 年起交付的新窄體機將重新裝回個人椅背娛樂螢幕。
- 國際航線全面成長：國際航線單位營收年增 16.4%，其中拉丁美洲市場成長 21.1%、大西洋航線成長 14.5%、太平洋航線亦成長 11.3%；美國國內線單位營收則年增 13.6%。
- 商務差旅與常客計畫爆發：受託管理的企業差旅營收年增 27.6%，創下連續第 6 季雙位數成長；AAdvantage 常客計畫新註冊會員數年增 27.4%，與花旗銀行（Citi）合作的聯名信用卡消費金額年增近 10%。
逾千架機隊全面導入星鏈連網與樞紐銀行重組效益
在營運優化與成本控管方面，美國航空持續落實長期資本投資與工作流程再造：
- 全主力機隊換裝星鏈 Wi-Fi：繼 5 月宣布於 500 架航機引進 Starlink 衛星網路後，美航於 10 月 8 日進一步擴大承諾，將於主力機隊（Mainline Fleet）全面部署，總計覆蓋超過 1,000 架客機，完成後將成為全球擁有最大星鏈連網機隊的航空公司之一。
- 達拉斯樞紐班表重組（Rebank）：達拉斯－沃斯堡國際機場（DFW）進行航班波次重新編排後，不僅創下載客量新高，更有效降低行李失誤率與轉機失接率，其單位營收表現領先整體航網。
- 流程再造年省十億美元：預計在 2026 年底前，美航透過自動化與人工智慧（AI）技術簡化作業，將實現每年近 10 億美元的常態營運成本節省，並帶來超過 9 億美元的營運資金改善。
美國航空財務長 Devon May 表示，美航對營運效率的長期投入，支撐了業界領先的單位成本表現，第三季不含燃油、特殊項目與員工利潤分享的單位成本（CASM-ex）年增 3.0%；預期全年度美航在單位營收與單位成本之間的利差表現，將持續領先美國各大網絡型航空公司。
燃油價格預測翻倍二〇二七年航網擴張踩煞車
高油價對獲利造成的沉重壓力短期內難以緩解。第三季美航平均航油採購成本為每加侖 3.85 美元，推升單季燃油支出至 19 億美元。
依據 10 月 19 日的燃油期貨曲線，第四季平均燃油價格預估將進一步跳升至每加侖 4.70 美元，相較 2025 年同期幾近翻倍；在此油價水準下，第四季燃油費用預估將較去年同期暴增約 28 億美元。受到高油價侵蝕利潤的影響，美航正式預警將放緩 2027 年的航網擴張增速，採取更保守謹慎的運力投放策略。
財務數據與第四季營運財測
| 項目 | 2026 年第三季實績 / 第四季展望 |
|---|---|
| 第三季總營收 | 163 億美元（年增 19.3%，創歷年 Q3 歷史新高） |
| GAAP 淨虧損 | 淨虧損 2.69 億美元（每股虧損 0.41 美元） |
| 經調整後淨虧損 | 淨虧損 1.82 億美元（每股虧損 0.28 美元） |
| 燃油支出衝擊 | Q3 燃油支出年增 19 億美元（年增 67.5%，平均每加侖 3.85 美元） |
| 單位成本（CASM-ex） | 不含燃油與特殊項目之單位成本年增 3.0% |
| 流動性與負債 | 總可用流動性 118 億美元；無負擔資產與第一抵押權額度逾 260 億美元；目標維持 3.0 倍槓桿率（BB 級信評指標） |
| 4Q26 運力展望（ASM） | 預計年增 5.5% 至 6.5% |
| 4Q26 營收展望 | 預計年增 19.5% 至 22.5% |
| 4Q26 燃油成本預估 | 平均每加侖約 4.70 美元（燃油總費用預計年增約 28 億美元） |
| 4Q26 調整後每股虧損 | 預估每股虧損 1.10 美元 至 0.50 美元 |
| 2026 全年每股虧損 | 預估全年調整後每股虧損 1.60 美元 至 1.00 美元 |
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