星宇航空 2025 法人說明會 逐字稿以及簡報

法說會關鍵摘要與重點

1. 營運績效 (2025 前三季)

• 營收成長顯著： 前三季營收 326.97 億元，年增 26.11%。
• 獲利短期承壓： 稅後淨利 4.75 億元。獲利較去年同期下滑，主因為：
  • Q2、Q3 受關稅政策不確定性、日本地震謠言、美國簽證緊縮影響。
  • 為迎接年底至明年的交機高峰，產生較高的前置成本。
• 第四季反彈： 9 月載客率谷底 (65%) 已過，10 月回升至 74%、11 月 78%，12 月及明年 Q1 訂位狀況優異，需求僅是遞延而非消失。

2. 核心業務表現

• 客運表現： 營收年增 17%，載客人數年增 22%。北美航線已躍升為第二大營收來源（僅次於東北亞）。
• 貨運大爆發 (亮點)：
  • 受惠 AI 產業需求及海轉空效應，貨運營收 35.8 億元，年增 69%。
  • 載貨量成長 65%，優於運能增加幅度。
  • 北美航線佔貨運營收 72%。

3. 機隊與航網擴張 (重大變化)

• 機隊爆發期： 目前 29 架，預計至 2026 年底將新增 14 架客機，機隊規模達 43 架（增幅近 50%）。
  • 長程主力：A350-1000 (6架)、A350-900 (10架)。
  • 長期目標：2033 年達 68 架。
• 航網佈局：
  • 北美深化： 2026 年 1 月開航 台北—鳳凰城 (第 5 個北美航點)。
  • 進軍歐洲： 2026 年將首度開闢 2 條歐洲航線 (尚未公佈具體城市)。
  • 台中出發： 新增台中—下地島，並規劃再增 2 條台中出發航線。
  • 策略合作： 與阿拉斯加航空 (北美內陸)、阿提哈德航空 (歐洲/中東轉運)、美國航空深化聯營。

4. 市場展望與風險

• 客運前景： 亞太地區為全球成長引擎 (貢獻近 50%)。台灣 GDP 成長強勁 (預估 7% 以上) 將支撐出國需求。
• 貨運前景： AI 伺服器出貨強勁 (年複合成長率 5.1%)，台灣身為供應鏈核心受惠最大。
• 潛在風險： 供應鏈斷鏈 (交機延遲/成本升)、地緣政治 (戰爭/油價波動)、經貿政策不確定性。

趨勢變化 (Change & Trends)

1. 獲利曲線 V 型反轉： 從 Q2/Q3 的低谷（受外部地震謠言與政策影響），到 Q4 及明年 Q1 的強勁回升，顯示營運韌性與需求遞延效應。
2. 營收結構優化： 過去以客運為主，現在 貨運 (Cargo) 成為強勁的第二成長曲線，年增率高達 69%。
3. 戰略版圖跨洲： 2026 年將是星宇的「跨洲擴張年」，從亞洲/北美雙主軸，正式跨足 歐洲市場，並透過夥伴關係深入美國內陸與中東歐洲轉運。
4. 運能供給激增： 一年內機隊規模擴張近 50% (29架 -> 43架)，這是星宇創立以來最高的的運能投放，考驗其市場消化能力與時間帶航權取得。

完整逐字稿

• 依照原始法說會原始內容抄寫，有補充口誤部分會以括弧方式補充以及備註。
• 資料來源：星宇航空
• 逐字稿產生：GEMINI PRO，部分語祝詞以及語氣詞有被省略。
• 人工校對：傑西大叔

【主持人】

投資先進大家好，感謝參加星宇航空法說會。首先介紹星宇公司今天的與會長官：執行長翟健華先生、策略長劉允富先生、財務長張芝菻小姐。接下來我們請元大證券許玲惠副總為我們致詞。

【元大證券 許玲惠副總】

各位貴賓、各位投資先進，大家午安。我是元大證券許玲惠。首先我僅代表元大證券誠摯歡迎星宇航空翟執行長、劉策略長、張財務長以及經營團隊的蒞臨，更感謝各位投資先進及媒體朋友撥冗參加。

星宇航空是台灣航空業備受矚目的新生代領導品牌。回顧過去幾年，雖然經歷疫情期間的步履闌珊，但公司還是不斷地繼續擴充，作為疫後快速復甦成長的厚實基礎，並很成功地在去年 10 月 25 號掛牌成功。

隨著 A350 廣體客機的陸續到位，星宇航空成功地將航線從亞洲擴展到北美。明年 1 月 15 號，首航的「台北—鳳凰城」也即將開始，接下來歐洲線也是未來佈局的重點，有機會成為明年新的成長動能。未來在航線佈局的深化下，仍然具有相當的成長空間。對投資人而言，它不僅代表著台灣航空業的新標竿，也是一家具備中長期成長潛力的優質企業。

最後，元大證券感謝星宇航空管理團隊的蒞臨，以及各位投資先進的參加。祝這次法說會能夠圓滿順利，祝福星宇航空營運持續飛揚、展翅高飛。接下來我就把時間交給公司經營團隊，謝謝。

【星宇航空 翟健華執行長】

首先謝謝我們元大證券非常專業的團隊，還有我們許副總的引言。各位投資先進大家好，我是星宇航空的執行長翟健華。今天很榮幸受邀參加由元大證券舉辦的法人說明會，藉這個機會讓我的團隊來為各位投資先進介紹及說明目前航空市場的概況、本公司的營運績效，以及最重要的——未來的展望。

這一頁是免責聲明，供各位先進做參考。接下來我今天要說明的綱要，主要分為四個部分：第一部分是市場概況，第二部分是營運成果，第三個是永續發展，第四個是營運策略及未來的展望。

市場概況

首先是市場概況。根據國際航空運輸協會（IATA）的最新報告，自去年 2024 第三季到今年 2025 年的第三季，亞太地區對於全球客運成長量的貢獻將近五成。各位可以從右邊的圖表看出來，紅色的區塊代表亞太地區的貢獻量，將近五成，且已連續多季居各區之冠，顯示亞太地區的確是全球民航成長的重要動能。

若是單看 2025 年第三季，亞太地區客運量年增（YOY）為 5.8%，運力增加年增（YOY）4.9%。客運需求的成長幅度持續高於運力的擴張，這再再顯示亞太客運市場未來是持續看好。

貨運市場

第二個部分跟各位說明與報告的是貨運市場方面。在 2025 年第三季，全球航空貨運年增（YOY）4.1%，而且攀升到 IATA 統計以來的歷史新高。第三季成長主要是受惠於因為關稅所引起的「提前出貨效應」，以及關稅不確定性所導致的運輸模式轉變，例如海轉空，或者是加大空運的比重。這是為了確保在關稅和政策變動之前能完成交付。

就亞太地區而言，國際貨運量延伸第二季的動能，在圖表中各位可以看到，第三季是延續第二季的動能。第三季的貨運量年增率達到了 9.5%，表現顯著優於全球平均。各位可以參考右邊這張圖，這是各區連續兩季的成長柱狀圖。雖然非洲地區的成長率最高，但是因為非洲地區佔我們所有民航的貨運量只有 2%，所以在這個部分比較看不出來；但是亞太地區的部分，雖然位居第二，可是它佔了我們全球貨運量的 35%。所以亞太地區在這張圖裡面還是最重要的。在此特別對這張圖的部分做一個說明。

再來跟各位報告的是桃園機場的運量概況。因為我們的基地（Base）是在桃園機場，所以桃園機場的客貨量對我們來講是非常重要的。

• 客運部分： 2025 年 1 到 10 月，桃園機場總客運量是 3,943 萬人，較去年同期成長了 6%。
• 貨運部分： 到今年 10 月，貨運量是 205 萬噸，較去年同期成長了 10%。
• 全年展望： 我們預估今年的總客運量可以回升至非常接近疫情前的水準。但是貨運量就有望超越 2024 年的整體表現。

整體而言，我們的看法是桃園機場作為亞太的重要樞紐機場，2026 年的客運以及貨運會持續穩健成長。

營運成果

接下來報告今年本公司前三季的營運成果：

• 營業收入： 新台幣 326.97 億元。
• 營業毛利： 52.11 億元。
• 營業淨利： 14.6 億元。
• 本期淨利： 4.75 億元。

在營業收入方面，相較去年同期增長了 26.11%。營業毛利和淨利跟去年比是相較為低，主要是受到了今年第二季和第三季關稅政策的不確定性、日本大地震的謠言，還有美國簽證緊縮的影響。再加上本公司從現在開始到明年年底，達到我們交機的高峰，我們有一個前置的成本，使得今年第一季到第三季的表現不如同期。但是從第四季開始，關稅不確定性的消息已經鈍化了，而且風險性相對已經下降，所以我們第四季的客運需求也逐步恢復。下一頁我們會來做說明。

在這一頁裡面，各位可以看到我們的營運收入。在本公司持續擴大機隊規模，並積極拓展航網下，今年 1 到 11 月各月的營業收入相較去年同期比較皆有所成長。在這個圖裡面，我們用線條圖來顯示各月的載客率，柱狀圖是收入，括號裡面是收入 YOY 的成長率，給各位先進做參考。

另外從載客率的變化，我想各位可以看得出來，在第二季、第三季受到了前頁所報告的一些不利因素影響，實際上我們發現需求並沒有消失，只不過是遞延到了第四季。因此各位可以看到在條狀圖的部分，載客率從 9 月的最低點（谷底）65%，回升到 10 月的 74%，11 月的 78%。我想在上面的這部分各位都可以看到，這是一個谷底，然後慢慢地往上拉。

實際上也跟各位報告一下，目前 12 月的訂位狀況也遠遠比 11 月來得好。顯示第四季起，客運的需求恢復正常，這跟我們剛才與各位先進報告的客運需求其實沒有消失，只不過是一些短暫的不利因素影響，它挪移推遲到了第四季。實際上我們看明年第一季的訂位狀況也確實如此。

2025 前三季 客貨運營運績效

下一頁要跟各位報告的是今年 1 到 9 月客運的表現上，營收達到了 265.4 億，年增 17%；載客入數也年增 22%。各項指標皆達到雙位數的成長。在各區域的營收佔比之中，很重要的是我們的北美航線也躍居我們第二大區，僅次於東北亞區，這也是我們之前的規劃的一個成長方向。

再來報告貨運方面。目前星宇航空都是用全貨機機隊（口誤：這邊要指的是全客機機隊的貨艙），利用腹艙來載貨。隨著我們航網的拓展，還有最重要的是受惠於 AI 產業的需求，今年前 9 月，貨運收入還有載貨率已經超越了去年全年。各項指標也都穩定的成長：

• 貨運收入： 達到 35.8 億。
• YOY 成長率： 69%。
• 載貨量成長： 65%，達到 6.3 萬噸。
• 運量成長率： 68%，也高於運能的提供（運能提供是 53% 的成長）。

各項的指數都表現得非常優異。其中最重要的北美航線，佔比佔了 72%。

營運成本支出

再來跟各位報告是在營運成本支出方面：

• 燃油成本： 仍然是最大的項目，佔了 23%。
• 用人成本： 佔了 18%。
• 攤銷及折舊： 佔了 17%。
• 旅客服務成本： 佔了 13%。
• 維修成本： 佔了 12%。
• 場站成本： 佔了 11%。

2026 機隊規模

再來跟各位更新一下我們機隊的規模。到目前為止，我們的整個機隊規模是 29 架。預計從現在開始一直到明年底，我們即將迎來我們最大的交機高峰，將新增 14 架的客機。我想這個架次數在台籍的民航業裡面，大概是算非常非常高的一個架次數，在這麼短的時間內。但是我們都準備好了。

機隊的規模到了明年年底，規模會達到 43 架。包含：

• 6 架 A350-1000
• 10 架 A350-900
• 11 架 A330-900
• 16 架窄體客機 A321neo

接下來要跟各位說明的是航網。截至今年年底，共開闢了 30 個航點、35 條航線。其中包含了今年開航的 4 條新航線，分別是：台北—神戶、台中—神戶、還有台北—下地島，還有北美的第四個航點安大略。此外，我們在 12 月也復飛了台北—馬尼拉航線。

明年我們也將持續開拓台北及台中的新航點。當然，高雄的部分我們也是準備要進駐。未來在明年的一年，對我們來講也是相當的精彩，我們會大幅地拓展星宇航空的航網版圖。

在這一頁要繼續說明的是星宇航空目前的航點數和每週的航班數。到 12 月底，本公司總共有 30 個航點。以東北亞和東南亞各 12 個航點佔大宗。總共飛了一個禮拜是 259 個航班，其中是與日本最多，每週有 110 個航班居首位，佔了 42%。其次是東南亞，每週有 87 班；港澳有 35 班；北美有 27 班。

合作夥伴

接下來在這一頁要介紹的是星宇航空主要的合作夥伴。不是只有這三家，實際上我們有幾十家的合作夥伴，這三家是我們的主要合作夥伴。

目前本公司已經跟三家航空公司建立深度的合作關係：

1. Alaska Airlines (阿拉斯加航空)： 首先是在北美市場具有關鍵地位的阿拉斯加航空。雙方合作涵蓋了聯航、聯營，還有飛行常客計劃。目前共掛班號聯營的航線已經達到 20 條，有效拓展本公司在北美市場的航網覆蓋率。
2. Etihad (阿提哈德航空)： 其次是今年正式展開合作的 Etihad。合作的內容同樣是包含了聯航與聯營合作，目前已經共掛班號聯營了 13 條航線。在本公司尚未開闢歐洲航線之前，我想這個合作對我們來講是一個非常重要的里程碑。旅客可以從阿布達比銜接到歐洲內陸地區，進一步拓展星宇在中東及歐洲的轉運市場。歐洲的部分我們現在跟它合作的有布拉格、布魯塞爾、巴塞隆納還有馬德里。
3. American Airlines (美國航空)： 第三個是跟 American Airlines 的聯航合作，持續地深化本公司在北美市場的航網佈局與轉機銜接。尤其是 Phoenix（鳳凰城），Phoenix 是美國航空裡面非常重要的一個樞紐機場，我們在這個地方有非常好的合作。

補充資訊：目前INTERLINE 合作航空，資料來源GDS（非法說會資料）

北美的部分那就很多了。北美的部分我們目前跟阿拉斯加航空共掛了 20 條航線，飛往美國內陸多個城市，強化星宇航空在北美航網的覆蓋，還有轉機的便利性。我想星宇航空是一家新的航空公司，透過跟我們合作夥伴的聯營合作，我們可以迅速地展開我們的航網。另外，我們可以從這樣的合作裡面，開闢我們的新客源，為營運、為未來的營運成長奠定基礎。這是一個我們非常重要的一個策略。

認證獎項

這頁是跟各位報告我們營運的成果的最後一頁，跟大家報告今年星宇在各項的航空評比上所獲得的佳績。我想今年我們非常榮幸，我們獲得了 Skytrax 最佳航空公司全球排名第 18 名。同時我們也榮獲了五星航空的認證，是星宇在拓展事業裡面一個非常重要的里程碑。

在進步獎的部分，我們在這麼多家的競爭者中，榮獲了「全球卓越進步獎」全球排名第一名的佳績。我們在客艙評價上，也獲得了「最佳商務艙」第七名、「最佳經濟艙」第八名。在服務與機組員相關的獎項上，我們獲得了「全球最乾淨航空公司」的排名第七名、「全球最佳機組員獎」榮獲第九名，以及「全球最佳機場服務」第十名。

除此之外，我們也在其他的權威機構裡面持續獲得肯定。在 Airline Rating 的評比中，我們榮獲了 7-Star Plus 最高級別的飛安認證，也是全球第三家獲得此項認證的航空公司。在 APEX 的獎項上面，也躋身全球五星航空的行列。這個是全球排名前 7% 的頂尖航空公司。同時我們也獲得 Global Traveler 雜誌裡面有一個獎項「Wines on the Wing」，評選全球最佳國際頭等艙葡萄酒的第二名。

我想就一個新的航空公司來講，從 2020 年才開始開航，到現在也不過短短五、六年的時間，我們可以拿到這個佳績，我也要感謝我們的團隊是非常的努力。

永續發展進程

接下來不能免俗的，要跟大家報告一下我們永續發展的一個進程。在這裡我就用幾個重點來快速帶大家看到星宇航空在永續發展上的成果與承諾。

1. 合規方面： 我們陸續導入多項永續指引，把內部制度與國際永續的要求接軌。
2. 國際認證： 我們已經取得了 ISO 14064、45001、50001、27001 等重要永續與管理認證，同時符合 CORSIA（航空業碳抵換及減量計畫）。在營運安全方面，我們也完成了航空業最關鍵的 IOSA 的認證。
3. 服務品質： 如前頁所述，我們榮獲了 Skytrax、APEX 等獎項。
4. 獲獎肯定： 另外我們也獲得了 TCSA 永續報告書金獎，還有 ESG 交通運輸永續獎金獎的殊榮。
5. 行動與展望： 最後在行動與展望上面，星宇航空加入了 IATA CO2 Connect 的 program，提高碳排放資訊的透明度。同時也導入了 EU ETS（歐盟碳權交易制度）。另外也參與了 CDP（碳揭露計畫），還有 SBTi（科學基礎減量目標倡議），定出我們短中長期的減量目標，逐步建立符合國際標準的減碳路徑。

在公司治理的部分，雖然我們在一面衝業務擴展航網，可是對於國家的要求、公司治理的部分，我們也從來沒有鬆懈過。在公司治理的部分，是公司一個永續的根基，因此在誠信經營方面，我們是國內首家第一個通過 IATA 四項認證的航空公司。在營運品質、運輸能力和治理流程上面皆持續的精進。我們也實施了綠色債券的採購，也導入了 ESG 金融工具。

在安全與風險管理方面，星宇取得了 ISO 27001 資訊安全管理系統，以及 ISO 27701 個人資料管理系統雙認證。目的是要確保公司營運與旅客資訊的高度安全。

在社會責任方面，我們每年都持續的跟雅詩蘭黛集團合作，推動乳癌防治的粉紅絲帶宣傳，深耕台灣在地文化。例如參加了白沙屯的媽祖進香等重要活動，也響應同志大遊行，推動性別平等。

在環境保護方面，我們今年也成功完成了添加 SAF（永續航空燃油）的這樣的一個活動，投入了減碳的行動。目前也加入了 IATA CO2 Connect，也取得了 ISO 14001 環境管理系統與 ISO 50001 能源管理系統雙認證。目的是要提升能源效率與環境管理能力。

營運策略及未來展望

再來跟各位報告的是我們的營運策略，還有未來的展望。首先報告的是營運策略：

1. 航網佈局： 我們持續擴大自營的航網，並且規劃要拓展到明年拓展到歐洲市場。
2. 地理優勢： 我們將善用台灣的地理位置優勢，深耕轉機市場，提升樞紐轉運的效益。我想這個營運策略從我們開航至今始終沒有變過。
3. 合作夥伴： 我們要深化與國際航空同業的聯航合作，進一步擴大潛在的客源，提升全球航網的覆蓋率與市場的滲透率。細節的部分在剛才前兩頁的部分都有跟各位報告過。
4. 客戶經營： 在客戶經營方面，本公司持續的升級會員系統，優化會員權益與數位體驗，提升客戶黏著度與品牌忠誠度。
5. 貨運方面： 星宇航空為首家取得四項 IATA CEIV 認證的國際航空公司。在 CEIV 這四項認證裡面，包含了醫藥、生鮮貨物、活體動物，還有最重要的鋰電池。我們取得這樣的認證，主要是未來我們將要擴展多元，而且高附加價值的貨源，提升我們在貨運的一個收入。
6. 服務品質： 最後我們將持續優化提升我們的服務品質，從地面到空中的整體旅程體驗，全面提升客戶滿意度，強化星宇航空的品牌優勢。

未來機隊規劃

這頁說明星宇航空未來的機隊規模。預計到了 2033 年，總機架數將大幅擴增至 68 架。其中包含了 10 架 350 貨機、18 架 350-1000、10 架 350-900、11 架 330-900 neo，以及 19 架的窄體客機 321neo。總共 68 架。

2026 航網規劃

接下來要跟各位報告的是 2026 年（也就是明年），我們一個航網的規劃。

• 在明年的 1 月，將開闢「台北—鳳凰城」直飛航線，成為星宇航空第五個北美航點，強化我們北美的航網佈局。
• 在 2 月的部分，我們開闢了「台中—下地島」航線。
• 除了下地島外，我們也規劃了 2026 年再新增兩條台中出發的航線，持續地擴展我們台中的市場。
• 我們會適當的時間對外公佈，因為這裡面牽涉到一些很多新航線的準備工作。

此外，星宇航空也將首度佈局歐洲市場。我們規劃將開闢兩條歐洲的新航線，將航網的規劃發展再添重要的里程碑。同樣的，我們只要準備完畢，我們會再適當的時間對外公佈。同時我們將持續評估具有成長潛力的亞洲及北美航點。我們同步也在評估進軍紐澳市場，以完善我們全球航網的佈局。

2026 航空業潛在風險

這頁是跟各位報告，因為下一頁我們會展望明年的客貨運市場前景。這一頁我們現在說明星宇目前觀察到 2026 年整個航空業的一個潛在風險。那這個潛在風險是可能我們這個行業所有同業都遇到的一個問題。

1. 供應鏈問題： 全球民航製造業供應鏈仍然是非常緊繃的一個狀態。飛機交付延遲，它造成了飛機交付延遲，還有人力成本上升的現象。這現象不是今年就可以結束了，我們看起來是要等到 2030 年才能緩解。
2. 地緣政治： 面對全球地緣政治的衝突，例如俄烏戰爭、以巴衝突，這樣的一個緊張情勢目前還沒有完全解除。在這樣的一個狀況之下，也迫使航空公司營運成本會增加。譬如說你要繞路、你要繞道等等，有時候他們一下這個關係緊張，也會造成油價突然的上升。
3. 經貿政策： 最後是美國經貿政策的不確定性。雖然它是下降的，不過還沒有完全消失。但這個部分不止對我們，對我們很多其他國家的同業也都有相同的影響。這是我們在 2026 年覺得這三項是我們碰到最大的國際性的一個風險。

2026 客運市場展望

再來跟各位報告的是 2026 年客運市場展望。我們先看全球性的。綜觀全球的客運市場，2026 年實際上根據 IATA，它預估總載客人數將達到 52 億人次，這是創了民航業的一個記錄。那亞太地區（剛剛也跟各位報告過）是全球旅運需求成長的一個主力，佔了將近 50%。

根據 IATA 的預測，2043 年亞太地區客運量將翻倍。每年的年均成長率是 5%，台灣是在亞太地區，當然是受惠於亞太地區的一個整體成長動能，旅運的需求是持續看漲。

再來我們從台灣的角度來看。2025 年、2026 年台灣的實質 GDP 成長率也列亞洲各國前茅，整體經濟成長率，當然也會提高國人的出國意願及次數。根據最新的央行預估，2025 年台灣經濟成長率將達到 7.31%，各個機構裡面都是超過 7% 的成長率，創下 15 年的新高。2026 年人均成長，在基期在這麼高的一個基期下面，還是會再成長 3.67%。穩健的經濟表現，明年將會持續支撐航空客運市場的需求。

此外，高科技產業的成長還有對外投資，也同時帶動了商務跟旅遊的需求，客運的市場前景，我們是非常看好的。

2026 貨運市場展望

接下來要跟各位報告的是 2026 年貨運市場的展望。根據 IATA 的預估，2026 年貨運量將達到 7,160 萬噸，年增率是 2.4%。其中我們注意到 AI 伺服器 25 年到 30 年的出貨複合成長率將達到 5.1%。這是一個非常高的一個數字，因此整體的市場展望是看好的。

另外，全球 AI 的高科技產業蓬勃發展，2025 年四大 CSP 資本性支出合計上看 3,800 億美金。而市場預估明年八大 CSP 資本支出也將突破 6,000 億美金，顯示高科技產業的需求具有強勁的成長動能。那台灣是 AI 供應鏈裡面最大的受惠者，也進一步支撐我們明年的航空貨運市場的表現。

2026 總結

最後跟各位報告，我總結一下客運市場的展望。明年隨著全球經貿風險下降，以及台灣經濟穩定的成長因素，明年的航空客運市場需求與載客表現可望再創新高，這點從明年第一季的訂位狀況可以看出。

在貨運方面，隨著 AI 與高科技貨運需求持續擴大，我們預測 2026 年的貨運將延續 2025 年強勁的需求，整體市場動能朝正向發展。展望 2026 年，我們預測客運、貨運都會維持非常好的穩健成長。以上是我們的報告，謝謝各位。

Q&A 時間

主持人： 謝謝星宇航空執行長的精闢講解與解說。接下來是 Q&A 時間。會前有收集到一些法人提問，我們將優先請公司做回覆。

星宇航空執行長 翟健華： 之前我們有收到幾位投資先進提出的問題，我先回答前面兩題。

關於未來引進貨機的營運獲利能力

我們將在 2028 年後引進五架貨機。關於能創造多少獲利，因為 2028 年才交機，交機後還需要時間建立貨運航網，目前要預測屆時的獲利數字言之過早，且獲利必須依據當時的貨價而定，而貨價起伏較大。

但我們觀察整體狀況：亞太地區佔了全球貨量的 35%，是全世界最大的貨倉；而台灣位於亞太地區，也是全球高科技產業成長最重要的生產據點。因此，這裡的機會自然比全球其他區域高出許多。

引進貨機還有一個非常重要的「大戰略」考量：目前我們全是客機，等於把所有雞蛋放在同一個籃子裡。萬一客運市場下滑，就沒有貨運來支撐。反之，若像今年貨運表現極佳，但如果我們沒有貨機，就無法把握機會。因此，引進貨機是為了不要把雞蛋放在同一個籃子，未來能讓公司發展更穩健、平穩，避免起伏過大。

第三航廈對星宇未來發展的影響

政府已經說明，未來將把東南亞航線與北美航線放在同一個航廈（第三航廈），這將使我們的轉機運作更順暢。目前因為分散在不同航廈，運作上較不理想。若能將東南亞與北美航線集中，將大幅提升轉機服務，增加我們對其他機場（如首爾、成田、香港機場）的競爭力。

其次，第三航廈將提供新設備。目前我們在第一、第二航廈因空間有限，身為後進者能取得的空間不大，服務受限。但在第三航廈，我們終於可以按照想法建設旗艦級的機場貴賓室，提升使用者的體驗。

第三，第三航廈完成後，雖然還需等待第三跑道完工才能大幅釋放時間帶，但隨著建設逐步完成，對於身為後進者的星宇而言，將能爭取更多時間帶以擴展航網。因為我們後續還要引進非常多的飛機，若時間帶受限，航網將難以打造。第三航廈與第三跑道的完工將釋放更多時間帶，對星宇是極大的利多。

以上是對第三航廈部分的說明。若各位還有問題，也可以讓我們知道。

高雄預計開航的時程

星宇航空策略長 劉允富： 各位投資先進大家好，我是星宇航空策略長劉允富。針對投資先進提出的三個問題，我做以下說明：

星宇航空致力於為南台灣旅客提供精品級的飛行體驗及更多出國選擇，我們也積極籌備高雄的佈局。目前高雄機場各項軟硬體設施正積極籌備中，目標希望在明年（2026 年）下半年就能陸續開航。

不過這個目標受限於全球飛機製造供應鏈的嚴重問題，導致許多新機交程延誤。因此，高雄正式開航計畫會與新機交期緊密連動，我們會隨時密切注意並做必要調整。各位若有機會造訪高雄小港機場，應該會留意到星宇在報到櫃台、辦公室，甚至貴賓室都已大致完工。也就是說，星宇在桃園、台中以外設立另一個基地的決心是不變的。

加入航空聯盟（寰宇一家）的可能性與預期效益

星宇航空策略長 劉允富：加入聯盟的方向與目標，星宇一直沒有改變，我們也持續積極評估並準備。作為一家年輕且快速成長的航空公司，星宇目前專注於機隊擴充、擴增航網，並持續強化品牌實力，我相信不久的將來，星宇絕對能成為各航空聯盟強勁的候選者。

我們具體要做什麼？首先是持續壯大自己，向聯盟成員展現我們可以被預期的貢獻力；同時，我們持續與策略夥伴進行更深層的合作。目前除了思考如何加入聯盟，更重要的是積極開發與策略聯盟的雙邊合作，包括與 Alaska Airlines（阿拉斯加航空）、AA（美國航空）、 Etihad（阿提哈德航空）等重要的策略聯盟及其他友航合作。

藉由合作及時拓展我們在北美及歐洲地區的服務航網，並進一步透過「常客計畫」的互通與合作，強化會員黏著度，並逐步導入合作夥伴的潛在客源。在考量資源共享的綜效下，我們認為加入聯盟的正面效益是可以預期的。

關於票價策略

星宇作為精品航空，除了成本較高外，票價是否也較高？

星宇航空策略長 劉允富：票價基本上是依市場機制制定。星宇能做的，是隨時比較與他航的價差，確保不脫離市場行情。更進一步來說，星宇是藉由產品、服務及整體飛行體驗的提升來塑造差異化，成為重視產品服務、不完全以價格為導向的目標客群之首選，這是我們非常重要的定價策略。

財務面問題

星宇航空財務長 張芝菻： 就財務面，針對法人先進提出的三個問題進行回覆：

第一題：新機籌資計畫

明年我們將進入多架飛機的交機潮，但在籌資方面，請大家放心。到 2029 年之前的所有飛機，我們都已與銀行簽好融資案；至於 2030 年以後的飛機，因交機時程較遠，會等待時機成熟再行結案。

第二題：2026 年籌資計畫

我們會依據交機時程與營運狀況安排資金。由於我們已經上市，擁有更多元的籌資管道，不排除使用現金增資，或者發行普通公司債、可轉債（CB），這些都在我們可以綜合考量的範圍內。

第三題：發放股利的可能性

截至 2024 年底的累積虧損，在今年第二季已經全數彌補完畢。至於是否發放股利，因今年度尚未結算，我們會視年度結算後的獲利狀況，再來評估是否發放股利。以上報告，謝謝大家。

主持人： 謝謝星宇航空經管團隊的講解。接下來開放現場問答。

現場提問：時間帶問題

投資人 A： 你好，我想請問：

1. 簡報提到桃園機場「第三跑道」完工才會釋放出比較好的時間帶，但簡報也提到星宇機隊將從今年的 29 架跳升到明年的 43 架，成長約五成。在時間帶取得不易的情況下，加上出國人數已達疫情前水準，這樣是否適合做這麼大的機隊擴充？
2. 在營運上，如何解決機隊增加帶來的壓力？

星宇航空執行長 翟健華： 謝謝。目前桃園機場白天時段確實很緊張。針對明年的規劃，我們有部分運能會放在台中與高雄。此外，我們有許多長程航線（跨洋航線）是利用深夜或一大早到，避開白天擁塞時刻。

另外，北廊廳壞有八個停機坪，開放後，相信桃園機場也能釋放出一些時間帶。這部分都在我們的規劃當中，是按照目前桃園機場的狀況來規劃我們的時刻與成長航網，希望能回答到您的問題。

現場提問：勞資問題

投資人 B： 想請問關於友航最近發生的勞工問題。貴公司在機隊大幅擴充、營運規模增加的情況下，是否會有類似的壓力？

星宇航空執行長 翟健華： 我們很重視這個問題。對於勞工執勤狀況、有什麼資源可以運用、以及是否適合飛行，我們都會再三跟組員說明。在「不適合飛行」的時候，應該就是斷然決定該休息就休息。

公司對於執勤時段的部分會特別注意，我們也提醒所有組員，公司有安排相關資源可以利用。萬一有任何狀況發生，這些資源都是由公司來負擔，請他們不要太緊張。這部分我們已經對內部組員做了詳細說明，也讓他們了解權利。關於執勤時段的合規與關懷，我們很早就在作業了，謝謝。

主持人： 因為時間關係，今天的法人說明會就到此結束。謝謝各位貴賓的蒞臨指導，提供寶貴的意見。也非常感謝星宇航空公司的出席。祝福各位身體健康，投資順利，謝謝大家。

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